美股不香了？美债稳定派息太诱人

就在美联储(Federal Reserve)召开全球央行行长年度会议前夕，纽约联邦储备银行(New York Fed)的一项调查将市场的焦点重新拉回了薪酬增长与通胀之间错综复杂的关系。纽约联邦储备银行(New York Fed)周一公布的就业调查显示，今年第二季度，希望换工作的工人的平均保留工资(reservation wage)升至每年78,645美元，是2014年开始这项调查以来的最高水平。相比之下，同一项调查显示，去年第二季度的平均“留职薪酬”为72,873美元，比去年同期增长了近8%。(资料来源:纽约联邦储备银行)纽约联邦储备银行的数据呼应了亚特兰大联邦储备银行的就业追踪数据。数据显示，今年第二季度，换工作人员的工资增速也超过了7%。当然，这被称为工人的“期望”，因为这不是他们已经得到的报酬，但在劳动力市场紧张的情况下，美国的雇主也在提高他们的报价。根据纽约联邦储备银行的调查，今年第二季度全职员工的平均工资为69,475美元，较上年同期增长14%。此外，在另一个问题口径上，受访员工对“未来4个月的offer”的期望也增加到67,416美元，比去年同期增加了7,000多美元，这也是该调查历史上的新高。尽管他们的期望与实际所得之间仍存在差距，但纽约联邦储备银行的调查还显示，员工对薪酬和晋升机会都更满意。该调查也呼应了其他劳动力市场数据，显示美国劳动力市场正从极度火热的状态放缓。调查显示，受访者未来可能换工作的预期也从一年前的11%降至10.6%，而近期可能获得新工作机会的预期也从21.1%降至18.7%。美国劳工部公布的第二季度职位空缺数量也继续下降，6月份减少73.8万个，至958万个。投资者也应该更好地理解美联储在今年大部分时间里一直在说的话:“就业市场继续火热。”在上周公布的7月份会议纪要中，美联储的货币政策成员认为，工资的增长速度仍然快于维持2%通胀率的水平。美联储的政策逻辑是，如果工资通胀持续下去，在经济数据不错的情况下，通胀回到2%的政策目标将需要更长的时间。这也给了美联储进一步加息损害经济的动力，至少向市场传达的降息预期时间节点将被推后。