债务危机下美国为什么没有出现大衰退

1. 为什么美国经济没有陷入衰退?“滚动或交替”幻灯片，明显的时间错位这一次，美国经济明显存在“时间”错配，因此，无论是传统的分析指标，还是简单的经验主义，都无法在这个周期中发挥作用。因此，考虑到美国经济的各个部分像正弦波一样“滚动或交替”，没有必要过于纠结于整体经济是否处于“衰退”之中。这一特点也清楚地反映在库存周期和美国股市主要指数的收益和表现上。第二，美国经济是否会出现衰退?方向仍然是放缓，而不是衰退，明年的压力将会增加1)方向仍在放缓:单靠服务消费难以支撑，库存周期触底需要一段时间，新的增长点难以实现无缝过渡，选举年和财政扩张制约。经济周期前环节的修复至少需要等到货币宽松中期甚至信贷宽松前期，而现在仍处于货币紧缩后期和信贷紧缩前期。2)小于衰退:有限的信贷紧缩，接近货币紧缩的尾声，健康的资产负债表降低了更深衰退的可能性。3)明年压力加大:库存周期可能在明年二季度逐步触底，今年三季度信贷收缩可能加大，过剩储蓄在明年二季度左右基本消耗完毕。第三，这对资产选择有什么影响?深度调整概率小;增长仍然是首要任务;利率黄金时机等待;美元努力贬值1)深度调整的概率相对较小:三季度流动性对美股的支撑将减弱，美股可能呈现震荡震荡的格局，但财报的支撑使得“戴维斯双杀”深度调整的可能性较小。2)成长性仍是优先事项，价值周期仍需要时间:纳斯达克的盈利已经提前被充分下调，即使估值和预期偏高或带来调整，但与仍处于下跌中的周期性价值板块相比，仍具有优势。3)利率和黄金需要等待:美债短期中心在3.8%左右，目前超调，四季度可能会有更快的下行空间;黄金价格在第四季度涨幅更大，中心价格约为每盎司1,900美元。4)美元难以下跌，趋势拐点有待中国经济增长修复:短期或维持高位，美元支撑位100，阻力位105。