“新美联储通讯社”：鲍威尔的“转向”，引发了市场困惑

在上周的政策会议之后，美联储官员发布了明年至少降息三次的预测。自那以来，他们一直对投资者对更快、更大幅度降息的预期感到困惑。其结果是:人们对美联储何时以及以多快的速度降息感到困惑，因为美联储试图在不引发痛苦衰退的情况下降低通胀。周三(12月20日)，New Fed News Agency和《华尔街日报》的Nick Timiraos报道称，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最近的一次聚会上被问到他的娱乐活动是什么。他停顿了一下，然后笑了。本月早些时候，他在亚特兰大的斯佩尔曼学院(Spelman College)说:“对我来说，一个真正的大聚会——这很有趣——是一份非常好的通胀报告。”鲍威尔最终得到了他想要的:通胀大幅下降。但这又带来了一个熟悉的头痛问题，因为美联储官员希望保留选择余地，这使得让投资者相信降息即将到来变得更加困难。在上周的政策会议之后，美联储官员发布了明年至少降息三次的预测。自那以来，他们一直对投资者对更快、更大幅度降息的预期感到困惑。其结果是:人们对美联储何时以及以多快的速度降息感到困惑，因为美联储试图在不引发痛苦衰退的情况下降低通胀。在周二的一次采访中，里士满联邦储备银行行长Steve Barkin说，“如果你说服自己，通胀是你想要的，我不反对降低利率。”? ?”“但我仍然希望人们相信，通胀将稳定在美联储2%的目标水平，而不是高于2%。”官员们上周不排除提高利率的可能性。但鲍威尔主动要求一些官员描述他们自己的降息前景，即使这不是焦点，这引发了市场反弹。他还表示，今年通胀下降意味着官员们可以集中精力避免在太长时间内维持过高的利率。美联储最近在7月份将基准联邦基金利率上调至5.25%至5.5%之间，为22年来的最高水平。过去一年，鲍威尔一直在为与通胀展开一场旷日持久的肉搏战做准备。在自2022年7月以来的每次会后新闻发布会上，他都指出，要降低通胀，可能需要疲弱的经济增长和招聘。鲍威尔上周省略了这些因素，强调最近通胀下降，但失业率没有上升，这令美联储感到意外。“通货膨胀继续下降，”鲍威尔说。“我们原以为，从现在开始，事情会变得更加困难，但到目前为止，情况并非如此。”经济咨询公司MacroPolicy Perspectives的创始人朱莉娅·科罗纳多(Julia Coronado)说，考虑到最近的通胀表现和鲍威尔前景的明显转变，“美联储不应该对市场的波动感到惊讶。”几位美联储主席随后给有关3月份降息的猜测泼了一盆冷水。芝加哥联储主席古尔斯比表示，市场对鲍威尔的反应令人困惑。“我们不会猜测未来的具体政策，”他周一表示。与市场的拉锯战在过去一年半的时间里，美联储和市场一直在进行一场拉锯战，市场通常预期通胀会比美联储下降得更快，降息幅度也会更大。但目前的情况感觉不同，因为在过去六个月中，通胀有五个月达到或接近美联储的目标。Evercore ISI副董事长克里希纳•古哈(Krishna Guha)表示:“区别在于数据。”“通货紧缩的发生比美联储谨慎预期的更早、更快。”上周，美联储官员预计，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率年底将达到3.2%。美联储上周会议上收到的数据显示，按照美国商务部(Commerce Department)偏好的通胀指标衡量，11月份通胀非常温和。该指标定于周五公布。鲍威尔表示，根据民间部门的预测，六个月年率化核心通胀率可能达到或低于2%，12个月通胀率可能降至3.1%。鲍威尔上周表示，在美联储会议最后一个上午公布新数据后，一些官员降低了他们的通胀预期。(官员们没有修改他们的利率预测。)虽然市场和美联储在政策前景上存在分歧是很自然的，但官员们最近的言论表明，一些人对市场3月份降息的高概率感到不安。问题在于，美联储官员是认为市场"完全错了"，还是认为这样的结果是合理的，但"不想在三个月后的会议上被困住，两个会议之后，" Guha说。美联储官员最近几天半心半意的抵制表明是后者。呼应鲍威尔的言论,其他官员也赞同鲍威尔的观点，指出通胀下降使他们更渴望限制经济衰退的风险，而经济衰退可能没有必要消除