既不是通胀驱动也不是通缩驱动,更不是美元驱动

2024-09-27

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如果我再听到黄金是对冲通胀或对冲市场疲软的工具,我想我的头要炸了。我刚刚看到一篇文章,声称“股市的早期迹象表明,现在是用黄金和白银对冲投资组合的好时机。”让我们来思考一下,为什么金属市场上有那么多人对历史事实无动于衷。我简直无法理解为什么有人能说黄金是对冲股市疲软的工具。这样的分析家是否完全忽视了历史事实,从而提出这样的主张?明确的答案是肯定的。我不需要追溯到很久以前就能证明这个前提是一个彻头彻尾的谎言。首先,让我们从2020年初开始。随着标普500指数在冠状病毒爆发期间继续暴跌,黄金上涨了吗?Nooooo。黄金至少会保持停滞不前吗?Nooooo。事实上,黄金价格在那段时间下跌了15%。白银的表现甚至更糟,在同一时间段内损失了近40%的价值。现在,如果你仍然不相信,好吧,让我们再回到2008年的金融危机。同样,在这场金融动荡中,当人们迫切需要黄金的“安全性”时,黄金是否出现了反弹?Nooooo。黄金至少会保持停滞不前吗?Nooooo。黄金价值下跌30%清楚地表明,你不能依靠黄金来对冲股市动荡。此外,白银的表现更糟,在此期间贬值了60%。然而,很明显,历史并没有给每个人上这一课,因为许多人完全忽视了这一时期发生的事情,并再次期望黄金能在2019冠状病毒病危机期间拯救他们。而且,许多没有吸取这一教训的人现在又回来预测,如果股市下跌,黄金将提供安全保障。最有趣的是,这些人中的大多数还持有一种世界观,即黄金不会随着股市上涨而上涨。事实上,我刚刚读了另一篇文章,概述了这种普遍存在的误解,并在股市反弹时表达了惊讶:金价的剧烈波动令许多长期黄金观察人士感到困惑,尽管股市走强、美元走强以及美联储(Federal Reserve)将很快降息的预期减弱等经济状况应该会导致金价滞后。金价与股市同时走强是不寻常的。股价上涨通常预示着风险环境,而当投资者寻求避险时,黄金需求往往会回升。截至5月底,近月黄金期货今年上涨了17%,而标准普尔500指数上涨了约12%。”他们甚至在文章中引用了一位所谓的黄金“专家”的话,他声称“这与我在反弹中看到的一切完全违反直觉”。如果这是他在黄金市场历史上所看到的,那么他显然是戴着眼罩看市场,或者根本没有看市场。显然,我认为我们不需要强调自2023年10月以来股市和黄金市场的反弹,作为黄金和股市一起上涨的例子。但2019年股市反弹期间的黄金上涨,直到冠状病毒结束,以及冠状病毒结束后的黄金上涨呢?让我们再往前追溯一点,看看从2009年到2011年秋季黄金是如何随股市一起上涨的。我们还可以再往前追溯一点,看看2003年至2007年间金价与股市一起上涨的情况。我不知道为什么有人不能“看到”这些时间段,除非他们故意不看或戴着眼罩。这同样适用于通货膨胀。你们中有多少人真的对2021年、2022年和2023年金价没有上涨感到震惊,而通胀却在经济中肆虐?如果你坚持认为黄金是对冲通胀的工具,那么你就会这么做。我的朋友们,在某种程度上,人们必须睁开眼睛,客观地看待市场。黄金不是由通胀驱动的。它也不是由通货紧缩驱动的。它也不是由美元驱动的。当股市反弹时,它不会下跌,反之亦然。黄金是由市场情绪驱动的。此外,它是黄金市场上唯一的常数,使人们能够保持对黄金价格趋势的客观看法,并能够以可靠和一致的方式预测这一趋势。

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